7月10日，證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，自2024年7月11日起實(shí)施。存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。同時(shí)，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實(shí)施。
同日，中國證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中證金融”)發(fā)布了關(guān)于暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的通知，上交所、深交所、北交所均發(fā)布調(diào)整融券交易保證金比例的通知。
今年以來，融券余額規(guī)模以及轉(zhuǎn)融券余額規(guī)模均穩(wěn)步下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，A股市場(chǎng)融券余額為318.51億元，轉(zhuǎn)融券余額為300.07億元，轉(zhuǎn)融券期末余量為24.36億股。今年以來，A股市場(chǎng)融券余額從2023年12月末的715.97億元降至318.51億元，降幅達(dá)55.5%；轉(zhuǎn)融券余額從2023年12月末的1104.17億元下降至300.07億元，降幅達(dá)72.8%。截至7月10日，共有29只股票轉(zhuǎn)融券余額超過1億元。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年6月底，融券規(guī)模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%，對(duì)市場(chǎng)的影響明顯減弱，為暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件。中信建投首席策略分析師陳果向《金融時(shí)報(bào)》記者表示，2023年8月以來，證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和投資者關(guān)切，采取了一系列加強(qiáng)融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借、上調(diào)融券保證金比例、降低轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)證券劃轉(zhuǎn)效率、暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等。當(dāng)前，暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)條件已經(jīng)成熟，一是因?yàn)槿谌?、轉(zhuǎn)融券規(guī)模和占比已經(jīng)大幅下降，對(duì)市場(chǎng)的影響明顯減弱。二是因?yàn)槊鞔_了依法展期和新老劃斷安排，過渡較為平穩(wěn)?？傮w來看，新政策回應(yīng)投資者關(guān)切，釋放呵護(hù)信號(hào)。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，在前期市場(chǎng)持續(xù)下跌、信心不足的背景下暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。雖然市場(chǎng)下跌并非完全由轉(zhuǎn)融券做空引起，但此舉無疑表明了監(jiān)管層對(duì)股市的關(guān)懷與支持，對(duì)提振投資者信心具有積極作用。
融資融券是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度之一，對(duì)平抑非理性波動(dòng)、促進(jìn)多空平衡與價(jià)格發(fā)現(xiàn)、吸引中長(zhǎng)期資金入市具有積極作用。我國從2013年前后建立了轉(zhuǎn)融通制度。融券業(yè)務(wù)是證券公司依照證券法等法律法規(guī)，向客戶出借證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是指中證金融將自有或者依法籌集的證券出借給證券公司，由證券公司提供給客戶供其融券賣出。
陳果認(rèn)為，雖然融券、轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)影響中性，但短期不利于投資者信心的修復(fù)，逆周期調(diào)節(jié)措施有利于提振市場(chǎng)信心。“本質(zhì)上融券、轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)影響是中性的，然而，由于‘券源公平性’和‘限售股出借’問題受到投資者長(zhǎng)期詬病。”陳果表示，此次證監(jiān)會(huì)暫停轉(zhuǎn)融券、強(qiáng)化融券逆周期調(diào)節(jié)是對(duì)投資者關(guān)切問題的最新回應(yīng)，有利于提振投資市場(chǎng)信心。
事實(shí)上，為落實(shí)新“國九條”部署要求，證監(jiān)會(huì)近一段時(shí)間動(dòng)作頻頻，切實(shí)回應(yīng)投資者關(guān)切，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。5月15日《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》正式發(fā)布，明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。7月10日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就程序化交易監(jiān)管進(jìn)展進(jìn)行了通報(bào)，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)將深入落實(shí)新“國九條”部署要求，堅(jiān)持趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的原則，突出問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，加快推出更多務(wù)實(shí)舉措，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)程序化交易監(jiān)管的適應(yīng)性和針對(duì)性，降低程序化交易的消極影響，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)交易公平。
分析人士認(rèn)為，綜合看，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化對(duì)程序化交易監(jiān)管、暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)和強(qiáng)化融券逆周期的調(diào)節(jié)，呵護(hù)A股市場(chǎng)的政策信號(hào)較為強(qiáng)烈，有利于投資者信心的修復(fù)。
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